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2020年(nian)02月07日  07:00   21世紀經濟報道   陳(chen)植  

目(mu)前遭遇這類困境(jing)的創(chuang)投機(ji)構不在少(shao)數(shu)。投資節奏放緩(huan)、募(mu)資停擺、應對(dui)已(yi)投項目(mu)資金求助,成為他們面臨的共can)tong)難題。

“出不了門,很多工作都(du)做不了。”一位創(chuang)投機(ji)構合伙(huo)人趙(zhao)誠(化(hua)名)向21世紀經濟報道記者(zhe)坦言,比如(ru)春節前在協商的mu)父瞿饌蹲氏金mu),因(yin)疫情無法(fa)出門而擱置。

更令他憂心的是,多個已(yi)投項目(mu)企業家陸續打(da)來求助電話,希望創(chuang)投機(ji)構能給(gei)予一筆shi)di)息(xi)過橋貸款(kuan)資金,幫(bang)助企業緩(huan)解資金鏈(lian)壓力。

“問題是我們現在可投資金也相當吃緊(jin)。”趙(zhao)誠說,“這幾天我們幾位huan)匣huo)人一直在緊(jin)急溝di)  致窞牆jiang)基(ji)金剩余資金優先用于救助已(yi)投項目(mu),還是延you)飼暗牟唄lue)投向新項目(mu)。這涉及基(ji)金投資策略(lue)大幅調整(zheng),需(xu)要征求基(ji)金顧問委員會(由LP組(zu)成)的認(ren)可。”

目(mu)前遭遇這類困境(jing)的創(chuang)投機(ji)構不在少(shao)數(shu)。投資節奏放緩(huan)、募(mu)資停擺、應對(dui)已(yi)投項目(mu)資金求助,成為他們面臨的共can)tong)難題。

多位創(chuang)業者(zhe)向記者(zhe)透露,由于新基(ji)金募(mu)資停擺,一些創(chuang)投機(ji)構已(yi)向他們發出暫緩(huan)注資shi)耐tong)知,使企業進(jin)一步陷入資金吃緊(jin)窘境(jing)。

趙(zhao)誠說,若疫情進(jin)一步蔓延,將(jiang)給(gei)創(chuang)投行業帶來一系(xi)列惡性循環︰已(yi)投資shi)笠翟庥鼉 ﹫?jing),創(chuang)投基(ji)金業績表現因(yin)此縮(suo)水,出資方對(dui)行業的投資興趣降溫,整(zheng)個行業更加(jia)陷入募(mu)資難、投資難、退出難之苦。

救企業還是投項目(mu)?

“事實(shi)上,不只是企業缺錢,我們也缺。”趙(zhao)誠直言。

據清科數(shu)據顯示,受資管新規限(xian)制與經濟增速放緩(huan)等多重因(yin)素影響,2019年(nian)前11個月國內股(gu)權投資市場完成募(mu)資10811.77億元,同(tong)比ren)陸0%。

“受疫情影響,原先安排的多場新基(ji)金募(mu)資路演(yan)活(huo)動全部取消,募(mu)資工作陷入停擺。”趙(zhao)誠說,此前表達投資意向的多位LP紛紛打(da)了退堂鼓,理(li)由是在疫情結束與經濟增長明(ming)朗前,更傾向持有(you)現金。

而此前投資shi)牟can)飲連鎖(suo)、互聯網教育、民宿預訂平(ping)台等創(chuang)業者(zhe)相繼打(da)來求助電話,希望基(ji)金能緊(jin)急提供一筆過橋貸款(kuan),否則(ze)企業因(yin)現金流斷裂倒閉,也會拖累創(chuang)投機(ji)構投資受損。

“我們現在是心有(you)余而錢不足,基(ji)金剩余的資金不足以救助每個項目(mu)。”趙(zhao)誠說,他建(jian)議創(chuang)業者(zhe)做好(hao)兩(liang)件事“自(zi)救”︰一是迅速砍掉所(suo)有(you)燒錢業務,二是千方百計ping)諏髟?個月lue)擻 式稹/p>

但這些措施對(dui)個別企業可能于事無補。一家技術開發外(wai)包企業創(chuang)業者(zhe)告訴趙(zhao)誠,由于疫情導致復工延後,企業正遭遇多筆shi)┐dan)交付duan)?嫉淖純kuang),必須先籌資支付多筆違約金,若得不到緊(jin)急過橋貸款(kuan)的救助,企業可能因(yin)多筆違約官司而破(po)產(chan)。

“是否將(jiang)基(ji)金的剩余資金用于救助已(yi)投項目(mu),大家存在分歧。個別基(ji)金合伙(huo)人持反(fan)對(dui)態(tai)度,他們擔心錢借出去回(hui)不來。”趙(zhao)誠說。

熱門項目(mu)估值打(da)折“不為所(suo)動”

而此前多家備受創(chuang)投資shi)廄qing)睞(lai)的熱門項目(mu),近期主動“放下(xia)身段(duan)”,給(gei)出估值折扣尋求快(kuai)速融(rong)資。

“此前我們跟了一年(nian)多的某家人si)?悄薌際躚yan)發企業,一直在估值方面不肯讓步,這兩(liang)天打(da)電話告知,若我們能在2月底前交付股(gu)權投資shi)睿 梢栽讜 樂禱ji)礎上打(da)8.8折。”趙(zhao)誠透露,這份(fen)報價已(yi)符合他的心理(li)價位,但當他將(jiang)這份(fen)投資建(jian)議遞交基(ji)金投資委員會時(shi),卻遭到多位huan)匣huo)人的反(fan)對(dui),他們提出︰“先看看這家企業在疫情結束後能否迅速恢復原有(you)的業績增長速度,就算(suan)投資也要等6個月後。”

這場疫情也改變了不少(shao)基(ji)金合伙(huo)人的心態(tai)——寧可求穩,也不願撿便宜。特(te)別是募(mu)資環境(jing)不佳讓他們延you)送蹲適賬suo)策略(lue),疫情更像是一種(zhong)“催(cui)化(hua)劑”。

多位創(chuang)業者(zhe)直言,若創(chuang)投機(ji)構一味收縮(suo)投資節奏,很多中小企業可能熬不過當前的mu)枘閹暝隆4飼扒寤  貝罅 系(xi)餮yan)995家中小企業發現,約34%受訪企業賬面現金只能維持1個月,約33.1%受訪企業可維持2個月,17.91%企業可維持3個月,僅有(you)不到10%的企業現金能維持zhong)遼shao)6個月。

“現在只要能拿到融(rong)資,我們除了給(gei)予估值打(da)折與業績對(dui)賭,還給(gei)予創(chuang)投機(ji)構優先股(gu)地位,讓他們以更少(shao)持股(gu)比例,在企業決策方面擁有(you)更大的話語權。”一家互聯網民宿預訂平(ping)台負(fu)責人指出。

面對(dui)企業拋出的優惠(hui)條件,很多創(chuang)投機(ji)構不為所(suo)動。

“這場疫情對(dui)企業無疑是一次考(kao)驗,只有(you)企業扛過這場難關,才能證明(ming)創(chuang)投機(ji)構的投資眼(yan)光是正確(que)fan)摹!閉zhao)誠表示。

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